Кризис
Кризис становится глобальным?
Весь прошедший год мы освещали долговой кризис еврозоны. Начало этого года ознаменовалось стенаниями на тему о том, что кризис становится глобальным – не только в том смысле, что он захватывает весь мир, но и все сферы существования человечества. Данный обзор мы начнем все же с проблем еврозоны, а затем попытаемся хотя бы бегло осветить глобальные проблемы.
Атака рейтинговых агентств
13 января рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) понизило долгосрочные рейтинги девяти стран еврозоны. Сразу на два уровня понижены рейтинги Италии, Испании, Португалии и Кипра и на один – Франции, Австрии, Мальты, Словакии и Словении. Восьми из этих стран (исключая Словакию) присвоен еще прогноз – «негативный», что означает: в не столь далеком будущем нельзя исключить дальнейшее снижение рейтинга этих стран.
Семи странам зоны рейтинг сохранен – это Германия, Финляндия, Люксембург, Нидерланды, Бельгия, Ирландия, Эстония. Но шести из них также присвоен прогноз «негативный». Одна Германия осталась при своем высшем рейтинге ААА и одновременно с прогнозом «активный».
Но, постойте, скажет внимательный читатель, а почему вы ничего не говорите о рейтинге семнадцатой страны еврозоны – Греции. Это не мы о ней не говорим: ни в одном сообщении об этом событии – изменении рейтингов стран зоны – Греция не фигурирует, как будто она уже не входит в зону. Действительность недалека от этого.
Уже на следующий день, 14 января, с резкой критикой решения агентства S&P выступили чиновники ЕС: дескать, мы так старались, и уже наметилось улучшение ситуации на рынках, а это агентство нам ножку подставляет. Спустя несколько дней вице-президент Еврокомиссии Антонио Тахани в интервью испанской «El Pais» открыто обвинил рейтинговые агентства в том, что они «работают на доллар», постоянно снижая кредитные рейтинги стран Евросоюза. Он выступил за скорейшее создание европейского рейтингового агентства.
Реакция А. Тахани – это реакция по-советски, по-путински. Все три имеющихся на сегодняшний день рейтинговых агентства находятся в США. Агентство S&P славится, как самое жесткое из них. Но обвинять его в намеренной работе против ЕС и евро нет оснований, хотя бы уже потому, что именно это агентство в августе 2011 года понизило рейтинг самих США. Представим себе, что в ЕС создано свое рейтинговое агентство. К кому будут прислушиваться инвесторы, если его оценки будут существенно расходиться с оценками американских агентств?
Владимир Волков, обозреватель журнала «Большой Бизнес», 16 января в статье «Равнение на Драги» писал: «В оправдание своего шага агентство ссылается на недостаточность мер, предпринимаемых странами еврозоны для преодоления долгового кризиса. В частности, эксперты S&P не слишком высоко оценили договоренности, достигнутые на „прорывном“ саммите ЕС в декабре прошлого года… По мнению агентства, эти решения не обеспечены реальными ресурсами и недостаточны для разрешения кризиса. Более того, в S&P полагают, что чиновники ЕС не до конца понимают его природу, видя корень зла в фискальных проблемах европейского юга… Выправить ситуацию с помощью только политики „затягивания поясов“ невозможно, полагают в агентстве.
Со многими тезисами S&P и вправду трудно поспорить. Действительно, большинство решений, принятых на декабрьском саммите, пока остаются лишь декларациями о намерениях. Так, до сих пор не определены источники средств для пополнения ЕФФС и не определен механизм пополнения банковских капиталов.... Генеральная стратегия антикризисной борьбы европейских властей тоже не приводит в восторг не одну только S&P. В частности, на прошлой неделе известный экономист Пол Кругман прямо высказался за необходимость отказа от политики „затягивания поясов“, которая в текущих условиях ведет к дополнительному торможению экономики и лишь затрудняет выплату долгов. Вернуться к бюджетной экономии, по мнению Кругмана, будет можно не раньше, чем удастся добиться устойчивых темпов экономического роста с помощью кейнсианских подходов, то есть через наращивание бюджетных расходов.
Однако насколько велики шансы на торжество неокейнсианства в европейской антикризисной политике? Думается, что сегодня они не слишком велики. По крайней мере, до тех пор, пока ее главной направляющей силой остается Германия во главе с канцлером Меркель. Особенно принимая во внимание большие успехи Берлина, сумевшего навязать свою линию большинству проблемных стран.
По сути – оттянуть на себя часть их суверенитета. Уже по другой причине – из-за крайней непопулярности этой меры среди электората – трудно ждать от Германии и согласие на выпуск единых европейских облигаций, в котором многие видят довольно сильное лекарство против долгового кризиса. В подобных условиях в Европе остается не так много реальных инструментов, учитывая дефицит времени, для борьбы с кризисом. И самый действенный из них – печатный станок, которым до последнего времени в ЕЦБ старались не злоупотреблять.
Вместо этого Марио Драги с большей охотой задействовал другие механизмы стимулирования экономики, дважды понизив процентные ставки, а в декабре прокредитовав местные банки на 489 млрд. евро, что не в последнюю очередь обеспечило успех аукционов по итальянским и испанским облигациям. После решения S&P ЕЦБ многое придется начинать сначала. И эмиссия в нынешних условиях, похоже, единственная реальная возможность удержать ситуацию на долговых рынках под контролем и обеспечить экономику через банки необходимым ей кредитным ресурсом.
Следствием запуска печатного станка на полную мощь скорее всего станет увеличение „налога на всех“ – инфляции. Но рост цен – на 7-8% в год, который помог бы довольно быстро обесценить долги, в любом случае стал бы лучшим выходом, нежели неуправляемый коллапс еврозоны под тяжестью нарастающих проблем. Только тогда настанет время заняться выравниванием структурных дисбалансов в еврозоне. Решение за Драги»».
Конечно, решение – далеко не только за Драги, оно зависит от руководства ЕС и правительств стран еврозоны, прежде всего, – той же Германии.
С пониманием к решению S&P 16 апреля отнеслась «Die Welt». Резко отрицательных оценок в немецкой прессе это решение не вызвало. «Die Zeit» без особых эмоций отметила: «Биржевые индексы в Париже и Франкфурте пошли вниз, курс евро упал ниже отметки в 1,27 доллара США. Процент по государственным займам Франции заметно вырос. Так же, как и по займам Испании и Бельгии». Газета выразила сочувствие президенту Франции, для которой снижение рейтинга оказалось особенно болезненным: «Страна переживает экономический спад, дефицит торгового баланса, по новейшим данным, составляет 75 млрд. евро. Чтобы успокоить рынки и рейтинговые агентства, Саркози придется сэкономить миллиарды бюджетных денег. И это в год президентских выборов».
Отметим: снижение курса евро имеет и положительную сторону – это повышает конкурентоспособность товаров стран еврозоны.
28 января рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинги пяти государств еврозоны – Бельгии, Кипра, Италии, Испании и Словении, но это уже особого эффекта не имело.
25 января открылся 42-й Всемирный экономический форум в Давосе. Честь его открытия была предоставлена канцлеру Германии Ангеле Меркель. Лейтмотивом ее выступления, содержание которого на следующий день она повторила в интервью ряду газет, было: «Сила Германии не бесконечна» («Sueddeutsche Zeitung» так и озаглавила ее интервью). «Мы нашли хороший баланс между солидарностью со странами Европы и ответственностью страны за саму себя», – сказала Меркель, дав понять, что она не готова пойти на дальнейшее повышение вклада Германии в антикризисную программу: если без конца увеличивать нагрузку на Германию, этот становой хребет еврозоны и ЕС может сломаться. Повышение общей ответственности стран еврозоны, по ее словам, возможно только в случае дальнейшего усиления европейской интеграции. Она в очередной раз призвала своих партнеров по ЕС к укреплению бюджетной дисциплины, а также к реформированию рынка труда, более гибкому трудовому законодательству.
Со всех сторон раздаются требования: «Германия должна…». В день открытия форума в Давосе глава Всемирного банка Роберт Зеллик выступил в «Financial Times» со статьей, которая так прямо и называлась «Проект спасения еврозоны Германией». Автор, правда, оговаривается: «Германия не может и не должна спасать страны, если они ничего не предпринимают сами по себе, однако она может оказать помощь реформаторам, обеспечив им политическую поддержку».
Но, понятно, одной «политической поддержкой» сыт не будешь. Поэтому: «Средства на проведение структурных реформ должны выделить Европейская комиссия при содействии Европейского центрального банка (ЕЦБ) и частные инвесторы. ЕЦБ должен „помочь реформирующимся странам и их банкам в переходный период“, в частности путем манипуляций, направленных на ослабление евро. Также экономист призывает заняться повышением мобильности рабочей силы».
Ну, частные инвесторы спят и видят, как бы это «помочь реформирующимся странам и их банкам». Что же касается дважды повторенном в этом маленьком абзаце повелительного «должны», «должен», то это в реальности относится, прежде всего, к Германии, ибо у Еврокомиссии и у ЕЦБ своих денег нет.
Но требуются и «более смелые инициативы». Зеллик предлагает перенять опыт первого министра финансов США Александра Гамильтона, который снял с отдельных штатов обязательства по долгам, образовавшимся в ходе Войны за независимость. «Но только однажды, после этого долги штатов стали регулироваться рыночной дисциплиной... Германия должна ставить перед собой задачу подчинения штатов еврозоны рыночной дисциплине. Вместе с тем в порядке стимулирования реформ Германия должна выйти с предложением о евробондах для обеспечения части имеющихся долгов».
В Украине в таких случаях говорят: «Згадала бабка як дивкою була» («Вспомнила бабушка, как девушкой была»). И в еврозоне пока нет штатов, а есть независимые государства, а Меркель и без того на каждом шагу обвиняют, что она стремится подчинить себе страны еврозоны (см. выше у Волкова). И уже навязшее в зубах предложение о евробондах (еврооблигациях), которое, как и предложение «включить печатный станок», означает переложить долги живших не по средствам стран на граждан более ответственных государств, прежде всего, – той же Германии.
А 26 января со статьей «Давосские рецепты Меркель» выступил тот же Владимир Волков. Мы остановились на его статье, ибо она типична для критиков позиции Германии в рассматриваемом кризисе. Он, как и многие, указывает на противоречие в позиции Меркель: с одной стороны, она требует от проблемных стран еврозоны сокращения бюджетных расходов, а, с другой стороны, признает, что без устойчивого экономического роста и создания новых рабочих мест кризис не одолеть. Волков снова напоминает о совете Пола Кругмана обратиться к кенсианской модели развития: вместо сокращения бюджетов проблемных стран, напротив, накачивать их деньгами (видно, опять же за счет печатного станка, наплевав на инфляцию) и тем самым создавать рабочие места и развивать экономику.
На первый взгляд, противоречие в позиции Меркель действительно есть. Но неужели рабочие места можно создавать только за счет раздувания бюджета? Сколько писали о том, что, например, в Греции непомерно раздуты штаты чиновников. Что, если их сократить и освободившиеся средства частично использовать для создания производительных рабочих мест? Или провести приватизацию принадлежащих государству предприятий? Частный владелец, как правило, разумнее использует и производственные активы, и «живую силу». И поискать другие внутренние резервы – вместо того, чтобы идти по экстенсивному пути раздувания бюджета.
Волков сам пишет, что «за годы разгула социалистов» в этих несчастных странах госсектор разросся до того, что «обеспечивает до половины совокупной занятости». Что это за «занятость», представить не трудно. Погуляли – и хватит, пришло время подтянуть пояса и закатать рукава, и меньше рассчитывать на богатого дядю.
Еще один интересный момент. Волков сетует на «массовый отток населения из проблемных стран на заработки в „благополучную Европу“». Дескать, «с потерей одного из важнейших ресурсов – наиболее трудоспособной и активной части своих жителей – шанс на экономический рывок стран периферии становится все более призрачным».
А вы, уважаемый читатель, не забыли, чем другой критик Германии, господин Зеллик, призывал заняться евро-чиновников? Верно, «повышением мобильности рабочей силы». Это как раз то, чего опасается Волков. На наш взгляд, на этот раз прав Зеллик: поработают люди в странах, где их труд будет использоваться эффективнее, чем на родине, – польза будет обоюдная. Вариант, испробованный неоднократно.
Не исключено, что одной-двум странам придется-таки выйти из еврозоны. Ничего, поработают над ошибками и со временем попросятся обратно. Обязательное условие: впредь прием как новых, так и новых/старых членов в еврозону (и, очевидно, в ЕС) должен быть более жестким.
Мировые проблемы
18 января Всемирный банк (тот самый, которым руководит наш знакомец Роберт Зеллик) опубликовал доклад, в котором скорректировал в сторону понижения все свои недавние прогнозы. По новому прогнозу мировая экономика в 2012 вырастет всего на 2,5%, а в еврозоне вообще будет рецессия с сокращением на 0,3%. Не радостны и прогнозы на следующий, 2013 год.
А 10 января Максим Блант, экономический обозреватель NEWSru.com, в статье с несколько странным названием «Золотой год» писал: «Впервые со времен Второй мировой войны госдолг США превысил размеры ВВП. По данным газеты USA Today, к началу 2012 года государственный долг вырос до 15,23 трлн. долларов, а ВВП страны по итогам 2011 года оценивается в 15,17 трлн. долларов». Но дело не только в этих символических цифрах. Автор вспоминает, с какими баталиями и лишь в самый последний момент президент Барак Обама достиг соглашения с контролируемым республиканцами Конгрессом о повышении потолка госдолга. Иначе, не из чего было бы платить зарплату госслужащим, пособия нуждающимся и т. п. Ныне размеры госдолга опять приближаются к своему новому, недавно установленному потолку. А достичь соглашения с республиканцами в преддверии президентских выборов Обаме может вовсе не удаться. И тогда – катастрофа…
В тот же день «Financial Times» опубликовала статью Питера Таскера, аналитика Arcus Research, под заголовком «“Золотой век“ развивающихся рынков клонится к закату». Аналитик сообщает: «Фондовые рынки стран БРИК в 2011 году удивили инвесторов тем, что ослабли еще больше, чем рынки Португалии, Италии, Ирландии, Греции и Испании. В совокупности они потеряли 26% (если считать в долларах США), тогда как „неудачники“ еврозоны – всего 23%».
Причины – частично те же, что в развитых странах, как то: лопнувшие «пузыри» на ранее надутых рынках недвижимости; частично – свои, специфические: риски, связанные с политической обстановкой и государственным управлением, пределы мощностей и… дефицит рабочей силы. Насчет политической обстановки и госуправления – это да, это очень хорошо видно в России, Украине, Белоруссии. А вот представить дефицит рабочей силы в Китае или Индии как-то трудно: примерно, как дефицит песка в Сахаре. Но эксперт утверждает…
Но так или иначе, темпы экономического развития и в крупнейших развивающихся странах тоже замедляются. Мы в предыдущем обзоре приводили мнение видного экономиста Нуриэля Рубини о том, что «все очевиднее становятся пороки китайской модели роста». Рост экономики Китая все еще значительно выше, чем в развитых странах, но вытащить мировую экономику из кризиса, как это было в 2008-2009 годах, он уже не сможет.
Короче говоря, куда не кинь – везде клин….
А 17 января глава МВФ Кристин Лагард заявила о том, что в руководстве организации активно обсуждаются способы увеличения ресурсов МВФ с нынешних 385 миллиардов долларов до 1 триллиона долларов. Она собирается поставить этот вопрос на встрече министров финансов и глав центробанков «Группы двадцати», которая пройдет 25-26 февраля в Мехико. Понятно, что как США, так и страны ЕС ей в нынешней ситуации не помощники. Представители МВФ ведут переговоры с Россией, Китаем, Бразилией, Индией, а также Японией и странами-экспортерами нефти об увеличении их вклада в фонд.
Казала Настя – как удастся. Скорее всего, азиаты мадам Лагард кое-что на бедность подбросят, но до миллиарда будет далековато.
Но самым алармистским документом стал отчет Всемирного экономического форума (ВЭФ), опубликованный за две недели до ежегодной встречи в Давосе. Отчет составлен по данным опроса 469 экспертов из разных стран и отраслей. Комментируя главные опасения респондентов, эксперты ВЭФ отмечают, что акценты смещаются с экологических рисков в 2011 году на социально-экономические в 2012-м.
Рост безработицы среди молодежи, пенсионный кризис и усиливающийся разрыв в уровне благосостояния подпитывают на глобальном уровне чувство недовольства и ставят под угрозу все достижения глобализации. Впервые за многие десятилетия нет веры в то, что уровень жизни для следующего поколения будет выше, чем сегодня. «Эта новая проблема особенно остро стоит в промышленно развитых странах, которые исторически являлись источником уверенности и смелых идей», – говорит управляющий директор ВЭФ Ли Хауэлл.
Неустойчивый, невозможный в долгосрочной перспективе чрезмерный госдолг во многих странах остается центральной проблемой в экономической сфере. Нормы, меры экономической политики и институциональная база 20 века может не обеспечить защиту в современных условиях, когда мир становится все более сложным и внутренне взаимосвязанным. Слабость существующих механизмов обнаруживают риски, касающиеся новых технологий, финансовой взаимозависимости, истощения ресурсов и изменения климата.
Еще одним важнейшим аспектом доклада ВЭФ являются коммуникационные угрозы. Сегодня, когда мир все больше включается в цифровые сети, когда свыше пяти миллиардов мобильных телефонов оснащены функциями доступа в интернет и работы с облачными приложениями, эксперты особо отмечают риски кибератак, нацеленных на частных пользователей, корпорации и государства.
Эти же темы звучали на самом форуме в Давосе. Максим Блант 25 января в статье «Капитализм с „человеческим лицом“» писал: «Одной из главных тем, предложенных к обсуждению открывшегося в среду давосского форума станет повсеместный рост социальной напряженности, вызванный усилением экономического неравенства. Поводов для беспокойства у богатейших людей планеты более чем достаточно: и „арабская весна“, и прошлогодние массовые беспорядки, прокатившиеся по европейской периферии и докатившиеся до Франции, и ставшее глобальным движение „оккупантов“, которые готовы захватывать уже не только Уолл-стрит.
Некоторые, проникнутые сознанием чувства социальной ответственности бизнесмены во главе с одним из богатейших людей планеты Уорреном Баффетом сами требуют, чтобы государство серьезно повысило налоги на богатых. И находят горячий отклик в администрациях развитых стран (прежде всего, США), готовых делать ставку на повышение подобного рода налогов в своей безрезультатной борьбе с бюджетными дефицитами.
Оппоненты поборников социальной справедливости небезосновательно указывают на то, что корень накрывающей мир кризисной волны следует искать в несоразмерно раздутых государственных тратах, эффективность которых, мягко говоря, оставляет желать лучшего. И повышать налоги для того, чтобы предоставить доказавшим свою несостоятельность государствам новую возможность так же неэффективно потратить деньги, которые могли бы пойти на инвестиции и стимулирование роста, – преступление.
Иными словами, капитализм „с человеческим лицом“ рискует нанести последний удар по конкурентоспособности развитых стран и заметно ускорить процесс смены мировых экономических лидеров, процесс, который и без того развивается невероятно быстро. Если же кого-то из миллиардеров гнетет их богатство, то есть благотворительность, которая действует гораздо более адресно и эффективно, чем государственные социальные программы».
Вопрос весьма спорный, возможно, мы к нему еще вернемся. Пока же отметим, что о возврате к коммунизму или чему-нибудь подобному, речи быть не может. Обсуждаются возможные усовершенствования внутри рыночной, капиталистической системы.
Обзор подготовил Израиль Зайдман